Il settore degli Exchange Traded Fund, o ETF, statunitense ha subito una trasformazione significativa il 10 gennaio, segnando un giorno cruciale per gli investitori in criptovalute.
Quel giorno, la SEC ha approvato il lancio di 11 nuovi ETF spot su Bitcoin (BTC). Questi ETF differiscono dai loro predecessori poiché detengono Bitcoin direttamente come attività sottostante, invece di fare affidamento su contratti futures.
Questo approccio diretto consente un processo di creazione esclusivamente in contanti, in cui gli investitori acquistano azioni dell’ETF e, in risposta, l’ETF acquisisce un valore equivalente in Bitcoin, garantendo che l’investimento sia supportato da partecipazioni fisiche in Bitcoin.
Questa innovazione ha notevolmente semplificato gli investimenti in criptovaluta per l’investitore medio, eliminando la necessità di autocustodia delle risorse digitali o l’uso di uno scambio di criptovaluta. Ora, gli investitori possono ottenere esposizione a Bitcoin attraverso uno strumento familiare simile a quello azionario, negoziabile nella maggior parte dei conti di intermediazione.
“Gli ETF sulle criptovalute sono essenzialmente fondi che tracciano il prezzo di una singola criptovaluta selezionata o anche di un gruppo di criptovalute”, afferma Brandon Zemp, CEO di BlockHash. “Sono generalmente a basso costo, più diversificati e non richiedono una reale necessità di capire come funziona l’autocustodia delle criptovalute, rendendoli un modo più semplice per ottenere esposizione al mercato delle criptovalute.”
Il tasso di adozione di questi ETF è stato sorprendente; ad esempio, l’iShares Bitcoin Trust (ticker: IBIT) ha già accumulato oltre 10 miliardi di dollari di asset in gestione, o AUM, sin dal suo debutto. Con il prezzo di Bitcoin pari a circa 46.000 dollari il giorno dell’approvazione e che ha raggiunto un nuovo massimo storico sopra i 70.000 dollari l’8 marzo, la crescita e l’interesse per questi ETF sono evidenti.
Ora, la SEC sta riflettendo sui prospetti presentati da diversi gestori patrimoniali per l’esposizione spot a Ethereum (ETH), la seconda criptovaluta più grande per capitalizzazione di mercato e quella più ampiamente utilizzata in una varietà di applicazioni finanziarie decentralizzate.
Oltre all’IBIT, ecco altri sette importanti ETF su criptovalute che gli investitori dovrebbero prendere in considerazione per diversificare i propri portafogli:
ETF | Rapporto di spesa |
ETF Bitcoin bit per bit (BITB) | 0% |
ETF Bitcoin Trust in scala di grigi (GBTC) | 1,5% |
Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) | 0% |
ETF sulla strategia ProShares Ether (EETH) | 0,95% |
ETF ProShares Bitcoin & Ether Market Cap Weight Strategy (BETH) | 0,95% |
ETF Global X Blockchain (BKCH) | 0,5% |
ETF sulla strategia Global X Blockchain e Bitcoin (BITS) | 0,65% |
ETF Bitcoin bit per bit (BITB)
BITB ha fatto notizia a gennaio per aver scelto di pubblicare l’indirizzo pubblico Bitcoin delle sue partecipazioni, consentendo un elevato grado di trasparenza per quanto riguarda le riserve dell’ETF. Ciò consente ai potenziali investitori di verificare le partecipazioni dell’ETF e persino di donare Bitcoin se lo desiderano. Ma al di là della trasparenza, la proposta di valore di BITB deriva anche da un rapporto di spesa netto dello 0%.
L’ETF normalmente addebiterebbe lo 0,2%, ma Bitwise rinuncia all’intera commissione per un periodo di sei mesi sul primo miliardo di AUM. Questo ETF ha registrato un volume di scambi eccezionale, con oltre 4,5 milioni di azioni scambiate su base giornaliera. Al 7 marzo, BITB detiene in custodia un totale di 27.751,58 Bitcoin, che equivalgono a circa 0,000545 Bitcoin per azione.
ETF Bitcoin Trust in scala di grigi (GBTC)
Anche dopo i costanti deflussi successivi al lancio degli altri 10 ETF Bitcoin, GBTC regna ancora sovrano con poco più di 27 miliardi di dollari di AUM. Questo ETF è iniziato originariamente come fondo chiuso e la battaglia legale di Grayscale con la SEC riguardante la sua conversione ha fornito gran parte delle basi che hanno aperto la strada al debutto degli ETF spot su Bitcoin. Ora sotto forma di ETF, GBTC è ancora il più grande ETF Bitcoin.
Tuttavia, i deflussi netti degli investitori evidenziano una preoccupazione duratura nei confronti della GBTC: commissioni elevate. Nonostante il vantaggio di chi ha fatto la prima mossa e l’economia di scala, il rapporto di spesa di GBTC si attesta a un livello elevato dell’1,5%. Dato che altri ETF applicano commissioni più basse o le rinunciano del tutto, gli investitori hanno deciso di vendere GBTC e perseguire alternative più economiche. Solo il tempo dirà se GBTC rimarrà ai vertici in termini di dimensioni.
Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC)
Non tutti i gestori patrimoniali e gli intermediari istituzionali sono stati ricettivi al debutto degli ETF spot su Bitcoin. Un valore anomalo è stato il fornitore di fondi a basso costo Vanguard, che ha annunciato che non avrebbe creato un ETF Bitcoin con il marchio Vanguard, né avrebbe offerto ETF Bitcoin di altri emittenti sulla sua piattaforma di intermediazione. Questo annuncio ha infastidito gli investitori crypto, alcuni dei quali hanno chiesto il boicottaggio di Vanguard.
Tuttavia, uno dei principali concorrenti di Vanguard, Fidelity Investments, non ha avuto problemi di questo tipo, lanciando il proprio ETF Bitcoin sotto forma di FBTC. Questo ETF può essere facilmente acquistato e venduto sulla piattaforma di intermediazione di Fidelity e attualmente rinuncia a una percentuale di spesa dello 0,25% fino allo 0%. È stato abbastanza popolare sin dal suo debutto, attirando circa 6,4 miliardi di dollari di patrimonio gestito.
ETF sulla strategia ProShares Ether (EETH)
Mentre la SEC continua a esaminare i documenti depositati sugli ETF Ethereum, gli investitori possono accontentarsi degli ETF “strategici” di Ethereum come EETH. Questi ETF forniscono una proxy per l’esposizione all’Ether tramite un portafoglio di buoni del Tesoro, che fungono da garanzia per i futures sull’Ether CME. Questi derivati scommettono essenzialmente sul prezzo “futuro” dell’Ether in contrapposizione al prezzo attuale, o “spot”.
Tuttavia, è importante notare che questi ETF non detengono alcun Ether sottostante. Ottengono esposizione tramite derivati e, come tali, è prevedibile un certo grado di tracking error. Questo si riferisce alla potenziale differenza tra i rendimenti di EETH e il prezzo spot di Ether. Inoltre, EETH deve affrontare anche una maggiore resistenza a causa di un elevato rapporto di spesa netta dello 0,95%.
ETF ProShares Bitcoin & Ether Market Cap Weight Strategy (BETH)
All’8 marzo, Bitcoin ha una capitalizzazione di mercato di 1,3 trilioni di dollari, mentre Ethereum si attesta a circa 473 miliardi di dollari. In altre parole, Bitcoin è circa tre volte più grande su base relativa. Ciò può essere visto nel portafoglio di BETH, che alloca in base alla capitalizzazione di mercato di ciascuno. Al momento, l’ETF è composto per il 75% da Bitcoin e per il 25% da Ether, riflettendo le dimensioni maggiori del primo.
Tuttavia, questa esposizione è sintetica. Come EETH, BETH ottiene la sua esposizione tramite futures CME Bitcoin e CME Ether garantiti da buoni del Tesoro. Pertanto, non contiene Bitcoin o Ether nello spazio di archiviazione fisico. Tuttavia, in questo momento rimane uno dei pochi ETF a offrire un’esposizione multi-asset alla criptovaluta. Il rapporto costi netti è pari allo 0,95%, rispetto all’1,33%.
ETF Global X Blockchain (BKCH)
“Nonostante il tema blockchain abbia leggermente sottoperformato il mercato più ampio finora nel 2024, alcune aziende, in particolare alcuni miner Bitcoin e scambi di criptovaluta, hanno sovraperformato in modo significativo, determinando una notevole sovraperformance dei temi complessivi a febbraio”, afferma Ido Caspi, analista di ricerca presso Global X ETF. Per l’esposizione, gli ETF Global X offrono BKCH.
Questo ETF replica l’indice Solactive Blockchain, che comprende società come Coinbase Global Inc. (COIN), Riot Platforms Inc. (RIOT) e Galaxy Digital Holdings Ltd. (GLXY.TO) per un rapporto di spesa dello 0,5%. “Come osservato nel 2023, i titoli legati alla blockchain e alle criptovalute, come i miner e gli scambi di criptovalute, offrono in genere operazioni con beta più elevati prima di eventi importanti”, afferma Caspi. “Prevediamo che si verifichi uno schema simile mentre ci avviciniamo al prossimo dimezzamento del Bitcoin previsto per aprile.”
ETF sulla strategia Global X Blockchain e Bitcoin (BITS)
“Si prevede che l’afflusso di capitale istituzionale in Bitcoin aumenterà significativamente l’attività di Bitcoin e, di conseguenza, le commissioni di transazione”, afferma Caspi. “Questo aumento di attività è di buon auspicio per i miner che detengono una sostanziale quota di hashish globale, poiché essenzialmente guadagnano più Bitcoin ogni mese per il loro ruolo nella convalida dei blocchi.” Pertanto, le azioni minerarie e di scambio potrebbero essere una scommessa praticabile sui prezzi del Bitcoin.
Gli investitori che cercano un’esposizione ibrida ai titoli del settore delle criptovalute e al Bitcoin possono utilizzare BITS. Questo ETF combina una partecipazione di circa il 50% in BKCH con un altro 50% in futures Bitcoin CME. “I dati di inizio 2024 mostrano che le transazioni sulla blockchain sono aumentate di circa il doppio rispetto all’inizio del 2023”, afferma Caspi. “Questo aumento dei guadagni in Bitcoin porterà probabilmente a un aumento sostanziale dei ricavi, in particolare se il prezzo del Bitcoin continua su una traiettoria ascendente.”