Il mondo legale non è altro che civile, con avvocati impegnati in aspre controversie che si riferiscono ancora l’un l’altro come “miei amici” o aggiungono un passivo-aggressivo “rispettosamente” alla fine di una discussione penetrante. Tuttavia, speravo che qualche scintilla sarebbe volata ieri sera a un evento della Columbia Business School, dove Ladan Stewart, il capo dell’unità di contenzioso sulle criptovalute della SEC recentemente scomparso, che ha guidato la causa Coinbase dell’agenzia, ha parlato in un panel insieme ad avvocati schietti di blockchain tra cui Rebecca Rettig di Polygon.
Stewart ha lasciato la SEC poco dopo che gli avvocati hanno discusso se la causa dell’agenzia contro Coinbase dovesse essere archiviata davanti al giudice Katherine Failla del distretto meridionale di New York a gennaio, una discussione che l’agenzia ha facilmente vinto in una decisione all’inizio di questo mese. Come da tradizione, Stewart ha varcato la porta girevole, unendosi allo studio legale globale White & Case per sviluppare una pratica di criptovaluta e difesa informatica, dicendo a Bloomberg che “le criptovalute sono qui per restare”.
Anche se potrebbe essersi unita ai suoi colleghi dall’altra parte del tribunale, ieri sera la Stewart ha comunque rappresentato la SEC nel comitato, almeno nello spirito. E sebbene si sia limitata a parlare dei dettagli dei casi chiave su cui ha lavorato, incluso il recente Wells Notice rilasciato all’exchange decentralizzato Uniswap, Stewart ha comunque espresso la sua opinione sull’approccio controverso della sua ex agenzia al settore blockchain.
Parlando del caso Coinbase, Stewart ha confermato i peggiori timori del settore secondo cui la recente sentenza di Failla potrebbe incoraggiare il presidente Gary Gensler e gli avvocati dell’agenzia. “Probabilmente darà alla SEC quel tipo di conforto di cui ha bisogno per procedere come ha fatto finora”, ha detto. “Non si tirerà indietro dall’introdurre casi normativi nel settore delle criptovalute.”
La Stewart ha anche aggiunto il suo punto di vista sul dibattito sulla chiarezza e sull’eventuale impegno della SEC in una campagna di regolamentazione attraverso l’applicazione delle norme, facendo eco alla posizione da tempo affermata da Gensler secondo cui le leggi esistenti sono sufficienti. Ha ammesso che una delle cause legali intentate contro aziende come Ripple e Coinbase probabilmente arriverà alla Corte Suprema, con la questione chiave di ciò che costituisce una sicurezza ancora irrisolta. “Allora ci sarà una sorta di chiarezza definitiva su questa questione”, ha detto Stewart.
La serata è stata in gran parte moderata, con Rettig che ha respinto l’affermazione di Stewart secondo cui Uniswap è stata la prima causa della SEC contro una società DeFi (Rettig ha detto che si trattava di EtherDelta nel 2018), e il cofondatore di DLx Law Lewis Cohen ha educatamente sostenuto che Failla aveva applicato la legge sui titoli in modo errato. nella sua recente decisione su Coinbase.
Il dibattito è giunto al culmine quando i relatori hanno discusso una questione fondamentale nelle controversie sulle criptovalute: i token stessi sono titoli o è la vendita che crea un contratto di investimento? Stewart ha subito chiarito che la posizione della SEC è stata, almeno negli ultimi anni, che l’asset sottostante non è un titolo, ma piuttosto la sua offerta e vendita.
Rettig si avventò. “Ma allora cosa registri?” lei chiese. “Se l’industria vuole adeguarsi, cosa viene registrato?”
“Penso che sia oltre la mia area di applicazione”, ha risposto Stewart ridendo, ma Rettig ha chiesto di nuovo.
Stewart ha risposto che il token, più “tutto ciò che lo circonda”, costituisce la sicurezza. “Ovviamente non puoi registrare tutto, ma puoi registrare il token.”
“Ma eravamo d’accordo che quella non è la garanzia, e non è nemmeno il contratto di investimento”, ha respinto Rettig. “Penso che questo sia il punto in cui l’industria e la SEC hanno questo divario, cioè dirci cosa fare, ed è difficile saperlo.”
Cohen intervenne. “È impossibile, non è difficile.”
Prima che il panel potesse rasentare qualcosa di simile all’ostilità, il conduttore, Omid Malekan, membro della Columbia Business School, ha aggiunto di essere grato ai relatori che hanno discusso questioni così complicate.
“Assolutamente”, ha risposto Stewart. “Siamo tutti amici.”
Leo Schwartz
leo.schwartz@fortune.com
@leomschwartz
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