Preparati ad affrontare un po’ di difficoltà nel mercato delle risorse digitali.
Bitcoin (BTC), la principale criptovaluta per valore di mercato, dovrà probabilmente affrontare pressioni di vendita nei giorni precedenti e successivi al dimezzamento della ricompensa mineraria previsto per il 20 aprile, un evento apparentemente rialzista.
Questo è il messaggio di Arthur Hayes, co-fondatore ed ex CEO dell’exchange di criptovalute BitMEX e chief investment officer di Maelstrom.
Nel suo ultimo post sul blog, “Heatwave”, Hayes ha spiegato che la narrativa rialzista dell’halving è “ben radicata”, lasciando le porte aperte per una cosiddetta correzione del prezzo. Nelle criptovalute, una correzione è considerata un calo del prezzo di almeno il 10%.
La narrazione rialzista deriva da dati che mostrano che il bitcoin tende a registrare rally plurimestrali stellari nei mesi successivi all’halving, un evento che riduce il ritmo del tasso di espansione dell’offerta del 50% ogni quattro anni. Questa volta il dimezzamento ridurrà l’emissione per blocco da 6,25 BTC a 3,125 BTC.
“La narrativa secondo cui il dimezzamento sarebbe positivo per i prezzi delle criptovalute è ben radicata”, ha scritto Hayes. “Quando la maggior parte dei partecipanti al mercato concorda su un determinato risultato, di solito accade il contrario. Ecco perché credo che Bitcoin e i prezzi delle criptovalute in generale crolleranno intorno al dimezzamento.”
Diversi analisti hanno sostenuto che il rallentamento dell’offerta è già scontato e che il mercato potrebbe correggersi in seguito all’evento. Bitcoin ha registrato un rally di oltre il 65% quest’anno, stabilendo nuovi record sopra i 70.000 dollari ben prima del dimezzamento.
Hayes ha aggiunto che il pagamento delle tasse statunitensi, previsto per il 15 aprile, insieme alle politiche di restrizione quantitativa (QT) della Federal Reserve, potrebbero rimuovere la liquidità in dollari dal mercato, portando ad un’ampia avversione al rischio e ad una svendita delle criptovalute intorno al dimezzamento.
“Dato che l’halving avviene in un momento in cui la liquidità in dollari è più ristretta del solito, aggiungerà propellente a una furiosa svendita di asset crittografici. La tempistica dell’halving aggiunge ulteriore peso alla mia decisione di astenermi dal fare trading fino a maggio,” ha detto Hayes .
Il pagamento delle tasse in genere rimuove liquidità dal sistema finanziario poiché gli individui prelevano contanti dai depositi bancari e dai fondi di mercato per pagare le proprie quote.
Quando la liquidità del dollaro si esaurisce, si apprezza rispetto ad altre valute fiat, e i mutuatari con prestiti denominati in dollari devono affrontare spese per interessi più elevate e ridurre l’esposizione ad asset rischiosi come criptovalute e titoli tecnologici. L’indebolimento del dollaro ha l’effetto opposto. Il dollaro USA, una valuta di riserva globale, svolge un ruolo enorme nel commercio globale, nell’indebitamento non bancario e nel debito internazionale.
I deflussi di liquidità dovuti agli imminenti pagamenti fiscali potrebbero essere considerevoli, grazie alle plusvalenze derivanti dai mercati azionari in forte espansione e ai proventi da interessi derivanti da tassi di interesse elevati. In altre parole, il saldo del Conto Generale del Tesoro (TGA) dovrebbe aumentare notevolmente nella seconda metà di aprile. Il TGA è il conto operativo del governo mantenuto presso la Fed per riscuotere entrate fiscali, dazi doganali, proventi dalla vendita di titoli e entrate di debito e far fronte alle spese governative.
“Quando il Tesoro riceve i pagamenti delle tasse, il saldo del TGA aumenta. Mi aspetto che il saldo del TGA salirà ben al di sopra dell’attuale livello di ~ 750 miliardi di dollari poiché i pagamenti delle tasse verranno elaborati il 15 aprile. Questo è una liquidità in dollari negativa”, ha detto Hayes. “Il periodo precario per gli asset rischiosi va dal 15 aprile al 1 maggio.”
Hayes si aspetta che il segretario al Tesoro Janet Yellen riduca il conto generale del Tesoro dopo il 1° maggio, fornendo un vento favorevole agli asset rischiosi nei mesi che precedono le elezioni presidenziali americane di novembre.
“Dopo il 1° maggio, il ritmo del QT diminuisce e Yellen si dà da fare a incassare assegni per aumentare i prezzi degli asset. Se sei un trader in cerca di un momento opportuno per aprire una posizione short sfacciata, il mese di aprile è il momento perfetto per fatelo. Dopo il 1° maggio, si torna alla programmazione regolare… all’inflazione degli asset sponsorizzata dagli imbrogli finanziari della Fed e del Tesoro americano,” ha scritto Hayes.
