Per settimane si è diffusa la speculazione che la Securities and Exchange Commission si stesse preparando ad attraversare il cripto Rubicone e a dichiarare Ethereum, la seconda criptovaluta più grande, una sicurezza. Mentre si avvicina la scadenza per una decisione sugli ETF spot su Ether, la mossa sembra l’ultima opzione per un’agenzia apparentemente determinata a trovare ragioni per rifiutare i prodotti crittografici, anche se in precedenza membri dello staff di alto rango avevano sostenuto che Ether era una merce e fuori mercato. la sua timoniera. Le implicazioni sarebbero catastrofiche per l’intero settore delle criptovalute, con anche pilastri come Fidelity che offrono servizi di trading per Ether.
La conferma sembrava arrivare giovedì scorso quando Consensys, uno dei primi sviluppatori di Ethereum e la società dietro il popolare portafoglio MetaMask, ha intentato una causa contro la SEC, rivelando di aver ricevuto un avviso Wells ed essere stato oggetto di un’indagine durata un anno sulla sicurezza di Ethereum. stato. E poi, lunedì, Consensys ha presentato nuovamente la sua denuncia, rimuovendo alcune sezioni che avevano lasciato intendere che la SEC credeva ufficialmente che Ether fosse un titolo. La prova decisiva, si è scoperto, era un ordine formale di apertura di un’indagine, firmato dal direttore delle forze dell’ordine Gurbir Grewal nell’aprile 2023, sulle possibili offerte e vendite di “alcuni titoli, tra cui, ma non solo, ETH”.
La prova tanto attesa è stata esplosiva. Il presidente della SEC Gary Gensler ha rifiutato di prendere posizione sullo stato di sicurezza di Ether, anche sotto interrogatorio da parte del presidente della commissione per i servizi finanziari della Camera Patrick McHenry (RN.C.) solo pochi giorni dopo l’ordine formale segreto, così come quando l’ho intervistato l’ultima volta Novembre. Nonostante questa mancanza di chiarezza, lo scorso ottobre la SEC ha consentito il lancio di ETF futures su Ether, il che implica la convinzione che Ether non sia un titolo non registrato. Inoltre, nonostante abbia avviato una serie di azioni legali contro le società di criptovalute dall’aprile 2023, l’agenzia non ha mai nominato Ether come titolo nelle sue denunce. Com’era prevedibile, la rivelazione suscitò rabbia nel settore delle criptovalute e non solo, compreso McHenry twittare che Gensler “ha consapevolmente ingannato il Congresso”.
L’intera situazione sembrava strana, anche per gli standard bizzarri della SEC contro la guerra delle criptovalute, dove la realtà è spesso oscurata dietro strati di spavalderia ed esagerazione. Perché la SEC dovrebbe assumere in privato una posizione così incendiaria e condividerla con uno dei suoi obiettivi principali, mentre si contraddice pubblicamente?
Parte della confusione deriva dal significato di un ordine formale che, secondo il manuale esecutivo della SEC, commissiona al personale una bozza da sottoporre all’esame del direttore esecutivo e serve come primo passo necessario per un’indagine che autorizza il personale a citare in giudizio i testimoni e prendere in esame i testimoni. prova. Come ha confermato Christopher Gerold, partner di Lowenstein Sandler, gli ordini formali non sono “conclusivi”, nel senso che non rappresentano conclusioni legali. Ciò, invece, farebbe parte di un Wells Notice, che informa i potenziali imputati della fine di un’indagine.
In altre parole, solo perché l’ordine formale sembrava indicare il punto di vista della SEC secondo cui ETH è un titolo all’inizio di un’indagine, non significa che si tratti della posizione ufficiale dell’agenzia. Ciò fornirebbe anche una spiegazione più generosa del motivo per cui Gensler non ha preso posizione sullo status dell’ETH nell’aprile 2023: era all’inizio dell’indagine, quando l’agenzia stava decidendo se si sarebbe discostata dal punto di vista delle commissioni precedenti. E secondo una persona che ha familiarità con la questione, la Wells Notice ricevuta da Consensys lo scorso aprile non conteneva alcuna indicazione sul fatto che ETH fosse un titolo.
Naturalmente, ciò potrebbe cambiare se e quando la SEC intenterà una causa contro Consensys, che si concentrerà sullo status di MetaMask come broker-dealer non registrato, nonché sui suoi prodotti di staking. La denuncia potrebbe benissimo indicare ETH come uno dei titoli non registrati offerti da MetaMask. E, come mi ha detto Lee Reiners, docente del Duke Financial Economics Center, tutte le indicazioni indicano che la SEC ha definito ETH un titolo non registrato come motivazione per rifiutare gli ETF su Ether.
Tuttavia, contrariamente all’opinione popolare nel settore delle criptovalute, l’agenzia non ha ancora preso posizione. “È prematuro e inesatto affermare che la SEC abbia deciso qualcosa a questo punto”, ha detto Reiners. Ma non sorprendetevi se finalmente avremo una risposta nelle prossime settimane.
Leo Schwartz
leo.schwartz@fortune.com
@leomschwartz
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