Si suppone che Bitcoin (BTC), la principale criptovaluta per valore di mercato e volumi di scambi, sia relativamente stabile rispetto ad altri asset digitali, proteggendo il portafoglio di un trader dalle oscillazioni selvagge del mercato più ampio.
Tuttavia, recentemente il bitcoin è stato più volatile dell’ether (ETH).
La volatilità storica o realizzata annualizzata a 30 giorni di Bitcoin è salita a quasi il 60% alla fine della scorsa settimana, superando la volatilità realizzata a 30 giorni di Ether di quasi 10 punti percentuali. Si tratta dello spread più alto da almeno un anno, secondo i dati rilevati da Kaiko, con sede a Parigi. La volatilità storica indica il grado di turbolenza dei prezzi osservato in un periodo specifico.
Lo spread di volatilità bitcoin-ether è tornato positivo settimane dopo che la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ha dato il via libera a quasi una dozzina di exchange traded fund (ETF) bitcoin spot, consentendo ai trader di esporsi alla criptovaluta senza possederla.
Da allora, i trader si sono concentrati esclusivamente sull’attività degli ETF spot, con afflussi netti che hanno alimentato la volatilità al rialzo del bitcoin e del più ampio mercato delle criptovalute. Nel frattempo, la sempre minore probabilità che la SEC approvi un ETF sull’ETH entro maggio sembra aver demotivato i trader di ether.
L’imminente dimezzamento della ricompensa della blockchain di Bitcoin, un evento quadriennale che riduce del 50% il ritmo delle emissioni di BTC per blocco, potrebbe essere un altro motivo per una volatilità relativamente più elevata nella criptovaluta.
Il 21 aprile, il codice integrato ridurrà la ricompensa per blocco pagata ai miner a 3,125 BTC da 6,25 BTC, dimezzando le entrate del miner, che, secondo ByteTree, sono attualmente pari a 26 miliardi di dollari all’anno.
L’opinione diffusa è che l’halving sia rialzista poiché dimezza il ritmo di espansione dell’offerta, creando uno squilibrio tra domanda e offerta a favore di un aumento dei prezzi, presupponendo che il lato della domanda rimanga invariato o si rafforzi. Bitcoin ha registrato rally stellari, stabilendo nuovi massimi record nell’arco di 12-18 mesi dopo i precedenti halving, avvenuti a novembre 2012, luglio 2016 e maggio 2020.
Ciò che è diverso questa volta è che Bitcoin ha superato il precedente picco del mercato rialzista di circa 69.000 dollari settimane prima del dimezzamento, il che rende il prossimo evento ancora più emozionante per i trader.
Secondo Greg Magadini, direttore dei derivati di Amberdata, il posizionamento rialzista prima dell’halving significa un potenziale pullback “sell-the-news” dopo l’evento.
“L’attuale posizionamento così esteso sta preparando il mercato per un ciclo di dimezzamento MOLTO interessante ‘vendi le notizie'”, ha detto Magadini nella newsletter settimanale. “Se dovesse verificarsi un reale pullback, potremmo vedere un ∆1 eccessivo [futures] L’OI viene liquidato, la volatilità RR tende a favorire le put e una base al collasso”.
Magadini ha aggiunto che anche il mercato delle opzioni di Bitcoin ha prezzato l’evento di dimezzamento.
“Se guardiamo al mercato delle opzioni, vediamo una struttura interessante. Un ripido [IV] Contango prima del 26/4 e un’elevata volatilità forward per la scadenza del 26/4. Anche il mercato delle opzioni sta scontando l’evento del dimezzamento”, ha osservato Magadini.
La volatilità implicita, o IV, è l’ipotesi del mercato sulla futura volatilità realizzata. Di solito, tracciare IV per durate o scadenze diverse produce una curva inclinata verso l’alto chiamata contango.
Un forte contango prima della scadenza del 26 aprile significa che il mercato si aspetta un’elevata volatilità di BTC mentre si avvicina al dimezzamento. La volatilità futura suggerisce lo stesso.
