Molte persone sono sorprese nell’apprendere che la banca centrale degli Stati Uniti, la Federal Reserve (“la Fed”, in breve), opera per la maggior parte indipendentemente dal governo federale. Ma la Fed è anche un’agenzia quasi governativa con un consiglio di amministrazione selezionato dal Presidente e approvato dal Congresso. La struttura combinata pubblica e privata della Federal Reserve rimane altamente controversa, soprattutto all’indomani della crisi finanziaria del 2007-2008.
Il ruolo della Fed come banca centrale negli Stati Uniti e la sua posizione di influenza mettono in luce la questione se le banche centrali debbano o meno essere indipendenti dai pregiudizi politici del governo.
Punti chiave
- L’indipendenza della banca centrale si riferisce alla questione se i supervisori della politica monetaria siano completamente scollegati dall’ambito del governo.
- Coloro che sono a favore dell’indipendenza riconoscono l’influenza della politica nella promozione della politica monetaria che può favorire la rielezione nel breve termine ma causare danni economici duraturi nel lungo periodo.
- I critici dell’indipendenza affermano che la banca centrale e il governo devono essere strettamente coordinati nella loro politica economica.
- Questi critici sostengono inoltre che le banche centrali debbano avere un elevato grado di supervisione normativa.
- In realtà, alle banche centrali, compresa la Fed, viene concesso un buon grado di indipendenza, ma sono ancora in qualche modo vincolate al governo.
La Fed come quasi-governativa
L’indipendenza della banca centrale americana è sempre stata una questione controversa. Agli albori della Repubblica, i padri fondatori alla fine optarono contro un’autorità monetaria centrale. Anche se Alexander Hamilton riuscì a fondare con successo la Banca degli Stati Uniti per diversi anni, alla fine fallì. Fu solo il Federal Reserve Act del 1913 che istituì l’attuale banca centrale.
Prima della Fed, le recessioni e il panico finanziario erano all’ordine del giorno poiché investitori e depositanti non potevano essere sicuri della stabilità e della solvibilità del sistema bancario. Infatti, finanziatori privati come JP Morgan dovettero salvare il sistema bancario americano nel 1895 in assenza di una banca centrale che fungesse da prestatore di ultima istanza. Il Federal Reserve Act ha cercato di portare stabilità al settore finanziario e di centralizzare la politica monetaria sotto un’unica autorità.
Le decisioni monetarie della Federal Reserve sono pensate per essere separate dal governo, e le mosse politiche non devono essere ratificate dal Presidente, o da chiunque altro nel ramo esecutivo. La Fed non riceve finanziamenti diretti dal Congresso e i membri del Consiglio dei governatori, nominati, restano in carica 14 anni. Questi termini non coincidono con i termini presidenziali, creando ulteriore indipendenza.
Tuttavia, la Federal Reserve è soggetta ad una certa supervisione da parte del Congresso, che mira a garantire il raggiungimento degli obiettivi economici di massima occupazione e prezzi stabili. Inoltre, il presidente della Fed deve presentare al Congresso un rapporto semestrale sulla politica monetaria.
La Federal Reserve non riceve finanziamenti attraverso il processo di bilancio del Congresso. Le entrate della Fed provengono principalmente dagli interessi sui titoli di stato acquisiti attraverso operazioni di mercato aperto. Dopo aver pagato le spese, la Federal Reserve trasferisce il resto dei suoi guadagni al Tesoro americano.
Perché essere indipendenti?
La giustificazione principale per una Federal Reserve indipendente è che è necessario isolare il sistema dalle pressioni politiche a breve termine. Senza un certo grado di autonomia, la Fed potrebbe essere influenzata da politici focalizzati sulle elezioni. Ad esempio, potrebbe essere costretto ad attuare una politica monetaria eccessivamente espansiva per ridurre la disoccupazione a breve termine, che potrebbe successivamente portare a un’inflazione elevata e non riuscire a controllare la disoccupazione a lungo termine.
In effetti, i sostenitori dell’indipendenza della banca centrale sostengono che la pressione politica è troppo grande per lasciare che interferisca con la politica monetaria e il processo decisionale macroeconomico. In particolare, i politici hanno obiettivi di rielezione a breve termine, che tendono a favorire politiche inflazionistiche che danno l’illusione di aumentare i salari e l’occupazione, ma a scapito della crescita a lungo termine. Inoltre, l’inflazione può minare il potere d’acquisto della valuta e danneggiare creditori e risparmiatori.
I sostenitori dell’autonomia sostengono quindi che una Fed indipendente può affrontare meglio gli obiettivi economici a lungo termine. L’indipendenza può anche rendere più semplice l’attuazione di politiche politicamente impopolari ma al servizio di un maggiore interesse pubblico. Un altro argomento è che la banca centrale dovrebbe essere composta da economisti e altri esperti, piuttosto che da politici o soggetti sotto influenza politica.
Il Congresso degli Stati Uniti ha stabilito la piena occupazione e la stabilità dei prezzi come obiettivi macroeconomici chiave per la Federal Reserve nella sua conduzione della politica monetaria.
Argomenti contro l’indipendenza
I critici sostengono che è incostituzionale che il Congresso assegni il potere monetario a un’agenzia quasi governativa indipendente. Secondo la Costituzione, il Congresso ha il potere di coniare la moneta e di regolarne il valore. Nel 1913, il Congresso delegò questo potere alla Fed attraverso il Federal Reserve Act del 1913. Tuttavia, alcuni sostengono che tale delega sia fondamentalmente incostituzionale. Gli oppositori dell’indipendenza della Fed suggeriscono anche che non è democratico avere un’agenzia non eletta, non responsabile nei confronti del pubblico statunitense, a dettare la politica monetaria.
Un altro argomento contro l’indipendenza è che essa favorisce uno scarso coordinamento tra la politica fiscale messa in atto dal Congresso – comprese tassazione e spesa – e la politica monetaria attuata dalle banche centrali. Ad esempio, se il governo sta tagliando le tasse (politica fiscale allentata), ma la banca centrale sta alzando i tassi di interesse (politica monetaria restrittiva), ciò può creare un disallineamento che mina gli sforzi di entrambi.
In che modo la Federal Reserve è indipendente?
La Fed è indipendente nel senso che la politica monetaria e le relative decisioni sono prese in modo autonomo e non sono soggette all’approvazione del governo federale. Tuttavia, i suoi governatori sono nominati dal Presidente e devono essere confermati dal Congresso. Inoltre, esiste una certa supervisione del Congresso e la Fed deve operare nel quadro degli obiettivi generali di politica economica e fiscale del governo.
A chi presta la Federal Reserve?
In quanto banca centrale, la Federal Reserve presta denaro alle banche commerciali che compongono il settore bancario americano. Questo viene fatto per affrontare problemi temporanei che potrebbero avere nell’ottenere finanziamenti o per soddisfare i requisiti di riserva, e i prestiti sono per durate molto brevi. Per ridurre al minimo il rischio che la Federal Reserve subisca perdite derivanti dai prestiti, i mutuatari devono garantire garanzie collaterali, come prestiti e titoli. Dal 1913, quando fu fondata la Federal Reserve, non ha mai perso un centesimo sui prestiti concessi alle banche.
Dove sono le 12 banche federali regionali?
Il Federal Reserve System (FRS) è composto da dodici filiali regionali. Le 12 banche federali regionali del sistema hanno sede a Boston, New York, Filadelfia, Cleveland, Richmond, Atlanta, Chicago, St. Louis, Minneapolis, Kansas City, Dallas e San Francisco.
La linea di fondo
La Federal Reserve occupa un ruolo unico, operando indipendentemente dal governo federale e pur essendo soggetta ad una certa supervisione. L’agenzia è governata da un consiglio i cui membri sono selezionati dal Presidente e approvati dal Congresso. Tuttavia, la Fed è anche indipendente, nel senso che conduce la politica monetaria e il relativo processo decisionale in modo autonomo. A causa del suo status quasi-governativo, la Fed ha dovuto affrontare le critiche di alcuni che sostengono che sia incostituzionale che la politica monetaria sia affidata ad un’agenzia non eletta, irresponsabile nei confronti del pubblico. D’altro canto, sono in molti a sostenere che l’indipendenza della Fed sia fondamentale per la sua capacità di impostare la politica monetaria a lungo termine al di fuori dell’influenza della politica a breve termine.
